中新经纬客户端3月6日电 被沽空机构Emerson Analytics质疑伪造销售数据，周黑鸭6日早间发布8页澄清公告否认沽空报告中的虚假指控，表示并未将任何已取消的订单入账作为销售。
周黑鸭5日停牌，6日复盘一度跌近5%，截至发稿，报3.63港元，跌1.63%，成交6927万港元，最新总市值86.75亿港元。
沽空机构质疑伪造销售数据
近日，沽空机构Emerson Analytics发布报告质疑周黑鸭的销售数据，并将其目标价定于2.4港元。Emerson指出，去年三季度访查了占周黑鸭营收一半的中部地区524间店铺销售情况，发现在河南及江西周黑鸭店的销售量“被增长”28%。
Emerson Analytics认为，若以2017年度净利润7.62亿元计，周黑鸭2018年盈利应该为5.33亿元。假设周黑鸭毛利率如公司报告的60%，且其他成本数字准确的话，该公司2018年实际利润只有2.55亿元，较公司预测的5.33亿元减少一半。基于周黑鸭2018年预测市盈率8.8倍，以及手头净现金约26.3亿元人民币，认为该股只值2.4港元。
6日早间，周黑鸭发布澄清公告，从四部分否认并驳斥Emerson Analytics报告中的相关指控，称公司未将任何已取消订单入账作为销售，沽空机构的报告混杂不实错误，蓄意误导以及没有根据的揣测，对其夸大销售量、夸大客单价的揣测无事实依据。
值得一提的是，周黑鸭在今年1月30日曾发布盈利预警公告，公司2018年实现净利润预计同比下降30%左右。
继Emerson Analytics发布沽空报告后，3月5日，花旗银行发布研究报告，将周黑鸭2018年至2020年盈利预测下调约18%，以反映去年业绩差过预期的因素。该行给予周黑鸭“沽售”评级，目标价由4.3元降至3.5元。
花旗银行表示，虽然采取数项措施恢复店铺人流量，但周黑鸭无法收窄2018年下半年盈利跌幅，令该行对管理层执行能力及经营去杠杆化的持续性忧虑加大。
问题到底出在哪？
对于2018年净利润或大跌30%的原因，周黑鸭在公告中给出几个答案，一是去年公司的原材料成本较2017年有所上升；二是2018年的门店经营利润率较2017年有所下跌；其次是由于自2018年4月起，公司河北周黑鸭食品工业园投产带来的折旧及能耗成本上升。
有网友认为，没有产品升级、品控不如从前、价格较贵、味道下降等都是其净利润下降的原因。
新浪微博截图
此外，也有网友质疑该沽空机构发布报告的可靠性，称“不是实锤”“沽空报告不靠谱”。
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值得注意的是，2017年，周黑鸭宣布推出“聚一虾”品牌，希望借助这个网红产品削弱对鸭产品的依赖。然而最终的结果显而易见，进军小龙虾市场后，周黑鸭股价虽曾一路高涨，但好景不长，小龙虾品牌上市近一个月，便在口感、价格、用户体验等方面被消费者频频吐槽。
2017年是周黑鸭上市后第一个完整的会计年度，同年年报显示，报告期内，公司实现净利润7.61亿元，同比增长6.4%，据媒体报道，这是5年来净利增幅最少的一次，而公司主打产品及鸭副产品2017年占营收的比例与2016年相比出现下降。
不过，也有网友表示了对周黑鸭的钟爱：
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在业内人士看来，过去三年，中国卤制品市场高速发展，周黑鸭一直采用直营模式制约了扩张速度，整个运营陷入了被动，导致周黑鸭难以获得更多市场份额和发展红利。
中信建投认为，消费环境整体承压的趋势短时间内预计持续，同时竞争对手也开始着力于打造高势能门店，公司自营门店所在的交通枢纽面临较大的分流压力。因此未来周黑鸭收入增长仍然面临一定的压力。同时成本端租金、人工成本上升预计使公司净利润率承压，进一步考验公司成本控制、新增长点开拓的能力。
