进入十一月份之后，随着国内后期晚熟的玉米收割基本完成之后，国内新玉米市场可以说迎来了最大规模的上量阶段。回顾十月份，率先上市的华北玉米可谓是实现了市场之前所预期的“高开高走”的状态。晚些上市的东北玉米也基本实现了较往年同期开秤价格更高的状态。那么在进入十一月份之后，国内玉米是否还会延续之前的强势运行状态，将玉米牛市延续下去呢?
笔者认为，正所谓高处不胜寒，新玉米在上市初期所显现出来的快速上涨很可能透支了后期的涨幅空间，而当下的玉米现货市场的供需结构还不足以支撑当下的玉米现货价格在现有基础上进一步上扬。因此，未来玉米现货市场尤其是新玉米市场的价格很有可能迎来一波较为明显的回调走势。之所以如此认定，主要还是基于国内玉米现货市场的供需结构来分析。自从国内玉米市场从政策市的完全主导逐步向市场化转变之后，玉米现货的价格在很大程度上取决于当下市场的供需结构。
从供应角度来看，伴随着晚熟玉米收割基本完成，未来新玉米将会迎来集中上量的阶段，市场上的新玉米供应量也将因此不断增加。而从另外一个角度来看，今年政策粮拍卖成交量超过9000万吨，且在最后一个月的拍卖当中实际成交数量超过了1600万吨，未来这部分政策粮也将面临集中出库的状态，这也将成为现货市场供应方面的有力补充。而且考虑到2019年的春节到来比较早，进入12月份乃至来年1月份上半段粮农集中售粮的积极性将会更高，这也将对现货市场造成很大的压力。
反观需求，饲料养殖方面，目前随着天气不断变冷，水产料的需求将步入需求淡季，禽料的需求则是在未来春节需求的支撑下基本保持稳定状态，而在传统四季度尤其是在年末需求较好的生猪养殖需求则是在当下遭受到了猪瘟的疫情影响，虽说目前疫情的范围扩大的态势有所缓解，但是由于目前还没有彻底根治的办法，猪肉终端的需求大幅下降势必会对未来一段时间生猪养殖的存栏量以及补栏量造成实质上的影响。
可以说，作为玉米尤其是优质玉米刚性需求的最大终端---生猪养殖在当下疫情的影响之下，短期内以及未来一段时间的需求预期都将受到严重的抑制，从而在很大程度上减少了玉米市场的需求预期，进而对玉米现货价格尤其是优质玉米价格造成一个阶段性的影响。而玉米深加工行业则是在近两年表现相对平稳，终端产品价格的稳定也在很大程度保障了加工企业的利润，可以说深加工企业对于玉米的需求在未来还是相对稳定的，加之乙醇汽油等等政策的扶植，加工行业远期的需求增长预期还是较为明显，但无奈远水解不了近渴，其对于短期内玉米需求的增长支撑力度还远远不够。另外从近期中美关系缓和的角度来看，加工企业的副产品价格也呈现出了集体回调的走势，这也将在一定程度上影响加工企业的开机情况。
种种迹象表明，虽说从全年的供需结构来看，玉米价格似乎仍处在一个上行动力较为充足的状态，但是从短期尤其是四季度后期以及来年一季度初期来看，玉米现货市场的供应量还是非常充足的，而需求方面由于猪瘟等突发因素导致了短期内无法增长的状态，因此在未来一段时间，玉米市场尤其是新玉米的价格很难有更好的表现，阶段性的回调似乎不可避免。
