6月20日晚间，舍得酒业（600702.SH）一则联手控股股东沱牌舍得集团（下称“舍得集团”）投资商业保理公司的公告，意外曝光了后者的营收状况。
目前舍得集团的改制已满两年，其成效如何，一直备受外界关注。按照四川射洪县政府与接盘方民营股东天洋控股最初的约定，舍得集团销售收入2018年要力争实现50亿元。然而公告披露的信息则显示，舍得集团2017年营业收入仅有约17.99亿元。
50亿业绩仅是奋斗目标？
时间回拨到2015年8月，在经过203次激烈争夺后，民营股东天洋控股以每股23.51元、总价38.22亿元摘得舍得集团70%股权。天洋控股的实际控制人是周政。在此之前，舍得集团的改制问题旷日持久，中途经历流产失败等风波。2016年6月30日，舍得集团正式完成股权交割，天洋控股代替射洪县政府成为新的控股方，舍得集团由此从国企变为民企。
按照射洪县政府的要求，受让方需认同集团的产业发展战略，承诺继续使用和发展沱牌和舍得品牌，不得和投资方其他主业形成同业竞争。到2018年，舍得集团销售收入力争实现50亿元，税收10亿元。2020年，沱牌舍得集团销售收入力争实现100亿元，税收20亿元。
彼时，舍得集团启动改制时，适逢白酒行业告别黄金十年后陷入低谷期，这起改制，一度轰动外界。如今距离舍得集团改制已满两年。今年将是检验舍得集团改制成效的关键之年。外界颇为关注，舍得集团的业绩状况究竟如何。
舍得酒业目前的公告显示，沱牌舍得集团的主营业务，主要通过控股子公司舍得酒业经营酒类业务，除此以外，舍得集团还通过各子公司开展电力开发、文化投资、医药业务、投资管理等业务，并参股投资遂宁银行。
公告亦显示，舍得集团资产总计约84.70亿元，2017年1~12月，营业收入约17.99亿元，净利润1.83亿元。从这看，舍得集团2018年营业收入要实现50亿元，其实难度并不小。
第一财经记者试图从天洋控股了解上述业绩承诺兑现问题，但未获回应。
舍得酒业证券代表周建对第一财经记者表示，据他了解，舍得集团的50亿元收入是一个奋斗目标，并非强制性的。“舍得集团改制后，公司的机制、经营、员工的精神面貌有了很大变化，目前政府方面应该还是比较满意的。50亿元收入目标是一个努力的方向。”
值得一提的是，今年6月8日，射洪县政府宣布要进一步公开转让其持有的舍得集团30%股权。
周建表示，这起股权转让事项主要由射洪县政府筹划，目前正在进行中，尚不了解天洋控股是否会再接盘。
联手上市公司涉足商业保理
无论如何，舍得集团业绩目标实现问题，对天洋控股而言，都是一种压力。作为舍得集团唯一的上市平台，舍得酒业也是业绩重要贡献者。舍得集团目前持有舍得酒业29.85%股权。
天洋入主前，并没有操盘白酒行业的经验。天洋入主后，对舍得酒业也启动了一系列变革，包括理顺公司管理团队、调整公司产品结构等。
尽管，在过去的2017年，受益于整个白酒行业的复苏，舍得酒业业绩有了一定的提升，全年营业收入同比增长12.10%，达到16.38亿元，但也仅完成上市公司计划目标的七成多。
6月20日晚间，舍得酒业宣布拟与“兄弟公司”北京天洋投资有限公司（下称“天洋投资”）、舍得集团共同对天赢链（深圳）商业保理有限公司（下称“天赢链保理”）增资3.5亿元，其中上市公司对天赢链保理增资1亿元。对上市公司而言，这笔投资不可小觑，2017年全年归属于上市公司股东的净利润1.44亿元。
舍得酒业在公告中表示，天赢链保理拟开展供应链上游供应商应收账款保理业务，以支持各实体产业生态链中上游供应商的经营与发展，将有利于加强公司的应付账款的管理，减少流通环节中的资金占用，盘活公司可用资源，延伸市场价值链，进一步提升公司的盈利能力。
一位郑姓投行人士对第一财经记者分析表示，商业保理即相当于开展应收账款抵押融资。“打个比方，上游供应商向舍得酒业供货，舍得酒业需要还货款，还款过程需要时间。上游供应商如果急需资金的话，可以把应收账款抵押给保理公司进行融资。融资的利息成本是上游供应商给，还是舍得酒业给，两者可以再协商。”
“任何投资都是有风险的。我们投资的目的，有利于解决上游供应商的应收账款，也是在发展上市公司新的业务。上市公司参与商业保理业务，主要是基于天洋方面拿到这方面的资质，同时考虑到对上市公司业务有利。公司有专门的同事在负责这块业务。”周建这样说。
