2016年四季度以来，麦价一路高歌，麦价重心显著上移。截至5月中旬，省内国标三等小麦进厂均价达到1.28元/斤，同比大幅上涨0.14元/斤。在国际国内供需基本面宽松的格局下，为何省内乃至国内麦价却如脱缰野马，背离基本面?新季小麦上市后，会否重复演绎上年行情?为对今年的小麦走势做一个初步的预测，我们对当前国际国内的生产形势、宏观经济和基本面等逐一梳理，以求寻找今年我省小麦市场的发展趋势。
一、小麦生产及质量情况。
根据农业部门初步统计，今年我省小麦播种面积1641万亩，同比减少21万亩；单产514斤/亩，同比略减；预计总产量达到84.34亿斤，比去年略减1.3亿斤。预计收购量67.5亿斤，比去年减少1.1亿斤。
去年冬播以来，我省雨水较充足，小麦出芽率较好，麦苗长势较快，但今年开春后，小麦孕穗期间出现多次强降雨天气，病虫害较重发生，4月份部分产区麦苗因强风吹刮出现倒伏现象。由于天气原因，今年小麦收割期预计比去年推迟一周，约在本月20号以后。而据气象预报，5月下旬至6月中旬，我省襄阳、随州等地麦收期间天气晴好，小麦质量预计好于去年。
二、前期市场运行情况
(一)省内麦价一路上行。
春节前后，受企业停工停产、开机检修等因素影响，麦价保持相对平稳。2月中旬后，省内企业复工生产，开机率逐步回升，市场购销活跃度趋升，但达标粮源有限。尽管此时地储轮出启动，但轮出量及质量难以满足用粮企业需求，企业加大外采力度，托市粮源成为省内粉企购销主渠道之一，小麦进厂均价1.2元/斤，同比上涨0.13元/斤。进入3月，受托市粮源投放区域、品质差异，流通粮源偏紧局面在全国范围内加剧，河北、山东等地小麦进厂价一路攀升至1.3元/斤，市场粮价逐步与托市竞拍成本接轨，拉动省内麦价继续上行，至3月末，小麦进厂均价达到1.25元/斤。4月份后，农户手中余粮基本告罄，托市拍卖成为粉企粮源采购主渠道，主导市场价格，地储轮出量价齐升，采购成本与托市竞拍基本持平。至5月中旬，省内小麦进厂均价达到1.28元/斤，同比大幅上涨0.14元/斤。
(二)粉价稳中略降，麸皮价格震荡运行。
一季度，受麦价持续坚挺影响，企业对面粉挺价意愿增强，价格并未按照往年惯例出现下调。截至3月末，省内特一粉出厂均价1.67元/斤，环比持平，同比上涨0.09元/斤。二季度，天气逐步升温，终端需求逐步转淡，加之市场竞争激烈，粉企缓步下调面粉价格。至5月中旬，省内特一粉出厂均价1.65元/斤。
麸皮方面，节后企业开机率下调，麸皮处于“去库存”阶段，市场供给减少。同时，下游养殖业行情即将开启，企业备货补库需求增加，麸皮价格逐步回暖。2月末，省内麸皮出厂均价0.85元/斤，环比上涨0.05元/斤。3月，由于下游养殖业恢复缓慢，麸皮市场购销呈现冷清局面，价格受压走低，截至月末，麸皮出厂均价0.78元/斤，环比下跌0.07元/斤。进入二季度，在麦强面弱格局下，粉企对麸皮挺价意愿增强，加之省内小龙虾等水产养殖业开启回暖趋势，麸皮价格缓慢爬升，至5月中旬，麸皮出厂均价稳定在0.8元/斤。
三、市场走势特点分析
(一)需求羸弱下的供给阶段性偏紧凸显，推动麦价重心大幅上移。
从需求上来看，湖北省近年来小麦消费需求呈现逐年递减趋势。随着城乡人口饮食结构优化升级，主食在三餐中比重呈现下降趋势；去年四季度以来，玉米/小麦价差不断攀升，至今年一季度已达到1000元/吨以上的历史高位，导致小麦饲用受到抑制；工业需求也在麦价长期高位运行下跌入低谷。2016年全省小麦消费需求合计390.6万吨，其中口粮消费189.2万吨，同比下降15.8万吨，降幅7.7%；饲用消费159.2万吨，同比下降30.8万吨，降幅16.2%；工业消费42.2万吨，同比下降6.2%。
供给大幅下降成为省内麦价今年以来快速上涨的重要推手。2016年，我省出现连续阴雨天气和多轮强降雨，粮食等农作物受灾严重，小麦不完善粒超标及病害影响较为普遍，达标粮源同比下降明显，托市收购量同比持平略减。同时，小麦省外流出量大幅增加，导致小麦流入、流出量首次出现顺差，同比供给减少96.2万吨。
从统计数据看，尽管今年我省托市小麦拍卖成交量及地储小麦成交量同比大幅增加，但仍难以弥补刚需缺口。按照2016年我省小麦消费量 390万吨计，年初至今消费需求至少在150万吨以上，但截至5月中旬，政策性小麦成交量合计仅为27.4万吨，加上农户手中余粮收购量，远难以满足市场需求。外采粮源成为省内企业维持加工生产的必然选择。但由于粮源偏紧的局面在外省小麦主产区同样上演，在托市拍卖主导市场价格的状况下，加上出库费、运费等费用，使得我省小麦进厂价格“高烧难退”。
(二)托市拍卖成交价成为上半年小麦价格上涨的“天花板”。
在市场流通粮源阶段性偏紧的格局下，政策性粮源作为市场供给主要渠道，其拍卖成交价成为上半年小麦市场价格“风向标”。同时，由于供需基本面偏空的因素，拍卖成交价同样也成为麦市上涨的“天花板”。
从今年托市小麦历次成交情况来看，进入4月份以后，随着市场粮源枯竭，小麦市场价逐步与托市小麦起拍价持平，托市拍卖成为市场供给主渠道。至4月1日，成交量、成交率均达到今年以来峰值。据统计，截至5月9日，2017年国家临储小麦成交量624.5299万吨，同比增加574.8744万吨。其中，湖北成交9.6085万吨，同比增加9.5885万吨。今年以来，国家临储小麦周度成交量持续高位，保持在40-60万吨水平，大幅高于去年同期。
同时，成交均价始终在拍卖底价附近波动，表明在终端需求羸弱，面粉、麸皮等产品价格上行乏力的因素制约下，倒逼企业在用粮成本上加以控制，抑制了成交均价的上扬。
(三)麦强面弱、粉麸齐弱局面难改，粉企经营利润进一步恶化。
1-2月份春节前后，面粉旺季不旺，行业尚处于微利阶段。自3月份开始，随着麦价快速上涨，麸皮价格低位徘徊，企业经营利润迅速恶化，开工率随之大幅下滑，截至5月初，省内规模以上企业开工降至40%以下。
2014年以来，在托市收购政策支撑下，麦价处于高位运行，加工企业收购成本居高不下，而粉价受产能过剩、市场竞争激烈影响，价格上涨有限。麸皮受下游饲料养殖业复苏缓慢及天量玉米价格大幅下滑的拖累，自2015年以来重心大幅下移后，至今仍然在0.8元/斤附近徘徊，难以恢复至高峰时的1元/斤。从调研情况看，当前中型面粉加工企业加工利润在-40~-50元/吨，保市场成为企业当前生产经营的主要目的。
三、后市预测
(一)小麦开秤后将高开高走，托市启动概率依然较大。
从往年情况看，由于湖北小麦收获时期早于北方，在当前北方市场麦价远高于去年的背景下，省内小麦上市后，价格优势明显，华北地区贸易商、面粉加工企业将通过大量收购湖北小麦搀兑生产平抑成本，加之本地企业制粉、补库需求，农户惜售心理增强，将共同推高麦价。预计小麦开秤价在1.05元/斤左右，后期逐步走高。但托市小麦的高库存、国内小麦的丰产预期都将强烈影响到市场收购主体心态。同时，考虑到华北地区当前粮源采购成本(运费、库存费用等)，1.15元/斤或将成为外地采购主体在鄂收购粮源的天花板，从而确保企业生产利润。后期更为可能的局面是由于收购主体入市心态谨慎，加之收购资金有限，收购量控制在企业1-3个月左右的生产所需即会放慢收购节奏，降低库存成本。此时，麦价上涨势头将受到抑制，托市启动适时介入。
(二)供需基本面偏空，麦价远期难以看好。
首先是全球小麦产量、库存量攀至历史新高。美国农业部4月预计2016/2017年度全球小麦产量7.5136亿吨，比上年增加1613万吨，为历史最高纪录；期末库存为2.5226亿吨，较上年增加1052万吨，创历史最高纪录。库存消费比预计为34.26%，略高于上年度的33.89%。其次，从国内看，库存余量仍高位增加，供求结余量继续扩大。虽然今年以来国家托市小麦拍卖成交相对活跃，阶段性去库存加快，但国家小麦政策性库存仍处于高位。截至5月上旬，国家托市小麦剩余数量为5700-5800万吨，同比高1800-1900万吨。预计2016/2017年度全国小麦供求结余量2493.5万吨，较上年度增加122.8万吨，增幅5.2%。再次，新季小麦丰产预期强烈。多机构调研显示，目前主产区新季小麦生产形势良好，增产预期强烈。国家粮油信息中心预计2017年全国小麦播种面积为2410万公顷，同比减少8.7公顷；单产5.361吨/公顷，同比增加34公斤/公顷；产量12920万吨，同比增加35万吨。因而，在新季小麦上市后，市场供给偏紧的局面将大幅缓解，远期麦价下行的概率较大。
(三)供需结构性矛盾将推动优普分化的趋势更为明显。
近年来国内优质小麦播种面积连年下滑，优麦市场供需状况仍显得偏紧。有关市场机构预计，近年来，国产优质强筋小麦的总量估计在350万~450万吨，市场需求量在600万~800万吨。由于国内优质强筋小麦产不足需现象比较明显，进口优质强筋小麦弥补供给缺口已成为主要途径。
相对于普通小麦市场的低迷而言，近年来优质小麦价格整体表现一直较为坚挺，2012年国内优质小麦价格基本上是跟涨普麦价格，但2013年以后主动上涨动能明显增强，尤其近两年夏粮收购期间优质小麦价格均出现阶段性快速上涨行情。就当前市场来看，优普小麦之间的差价也处于较高位置，品种较纯的优质小麦依然俏卖价高。
