而宝宝树赴港上市提供的招股书显示，其财务方面并不乐观。过去三年也是宝宝树连续亏损的三年。2018年上半年，宝宝树总收入为4.1亿元，同比增长12.6%，账面亏损扩大至21亿。
这不禁让人产生质疑，宝宝树已连续三年亏损，其商业模式和变现能力出现了什么问题？借资本上市的宝宝树，能否冲破财报危机，打一场翻身仗？
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连年亏损
根据宝宝树发布的公告：公司发行2.5亿股，每股发行价6.80港元;每手500股，预期11月27日上市。公司公开发售超购1.18倍。公开发售的发售股份最终数目为2503万股，占发售股份总数约10%（假设并无行使超额配股权）。
此外，国际发售项下的发售股份最终数目为2.25亿股，相当于发售股份总数的90%（假设并无行使超额配股权）。
赴港上市或许能解宝宝树的燃眉之急，对于这样一家连年亏损的企业，能融来资已经成为活下去的重要条件。
招股书显示，2018年上半年，宝宝树总收入为4.1亿元，同比增长12.6%，账面亏损扩大至21亿。过去三年，宝宝树的财务数据也不乐观，营收分别为2亿元、5.09亿元、7.29亿元人民币。年度亏损分别为2.86亿元、9.34亿元、9.11亿元，净利润率分别为-143.2%、-183.3%、-124.9%。
据悉，所得款项净额16.08亿元，30%用于公司的业务扩张;30%用于研发活动;30%用于为公司未来的投资、收购以及战略联盟提供资金;10%用于营运资金及其他一般企业用途。
宝宝树的确需要这样一笔钱。毕竟，这些年来，宝宝树几乎可以用“增长虽可，亏损惊人”来形容。对于亏损风险似乎也显得理直气壮。
其在风险因素中提到“我们历史上产生净亏损及负经营现金流量净额，且我们未来可能继续产生净亏损及负经营现金流量净额。”这句话讲得很实在，但是却有些扎投资人的心吧。
宝宝树的成长可谓伴随着烧钱。根据天眼查的数据显示，自2007年成立以来，宝宝树共进行过9次融资，总计融资额超过50亿元。
今年5月，宝宝树接受了来自阿里巴巴（通过其间接全资附属公司淘宝中国）的一项战略投资，并同意与阿里巴巴在电商、广告、C2M、知识付费及其他可能的业务领域开展深度合作。
宝宝树陷入了“越增长，越亏损”的怪圈。更糟糕的是，宝宝树的总收入增长下滑严重，从2016年的154.9%，降至2017年43.1%，并于今年上半年跌至12.6%。对于任何一家企业来说，这都不是什么好消息。
2
移动端增长乏力
除了主要财务数据，招股书还披露宝宝树的一些关键运营数据。
截至2018年6月30日的六个月内，宝宝树的平均每月活跃用户数量几乎减半，腰斩至8950万，而去年同期为1.77亿。这主要由于PC端及WAP端平均月活用户数量下降造成，该数据从2017年上半年为1.60亿降至2018年上半年的7200万。宝宝树表示，这主要是PC端热门搜索引擎采用的算法变更影响排名所致。
无论是否为算法所拖累，宝宝树的移动端和PC及WAP端用户占比严重失衡似乎是不争的事实。目前，宝宝树移动端月活用户仅占2成，在整个市场All-in移动端的时候，宝宝树面临巨大挑战。
虽说宝宝树是从PC端起家，PC及WAP端用户基数大，但这也从侧面反映出宝宝树较难在移动端留住现有客户，无法快速吸引新用户。
当移动端互动的用户减少，势必影响宝宝树的业务、经营业绩及财务状况。
招股书显示，2018年上半年，宝宝树的平均月活用户为8950万，其中，手机应用程序端用户为1600万，PC及WAP端用户为7280万。也就是说，今年上半年，宝宝树的手机端月活用户占总用户的两成不到。
如今，PC互联网几乎没有红利可言，移动互联网的红利也在消失。宝宝树作为垂直电商，虽说早已进入移动互联网入口，但没有把握好移动互联网时代的趋势。
早在2012年初，据宝宝树高层透露他们把80%、90%的人力物力资源放在了移动端，并于2012年中向移动端迁移。可以说宝宝树并没有错失移动互联网入口，甚至提前进行了布局。
然而，即使早早入场，宝宝树也并没有充分将其庞大的宝妈数量迁移至移动端。如今对于各大电商，移动端消费占比早已过半，不少甚至高达八九成。现在宝宝树面临的一个问题是，没有提前让宝妈宝爸习惯在移动端消费，后期则很难从移动电商丛林中突围。
不过，宝宝树采取了相应措施，例如经营旗下微信公众号，定期登载相关文章和博客内容，吸引微信流量，并将流量再引导至WAP及移动端。
只不过，在微信订阅号红利面临天花板时，宝宝树能否在微信上取得突破？这样的新模式又能否为其移动端导流，依然是个问号。
3
红海市场留给宝宝树的时间还有多少？
一面是宝宝树的增长乏力，一面却是母婴市场刺刀见红的贴身肉搏。
据MobData最近公布的“2018年母婴消费市场研究报告”，母婴电商APP活跃渗透率的TOP10排名前三的分别是贝贝网、孩子王和蜜芽，而宝宝树旗下的母婴电商美囤妈妈仅排名第十。
根据极光大数据资料显示，平均每个母婴电商app用户仅安装1.1款相关APP应用，而且其中93.1%的用户是只安装了1款。和其他的同行共存基本上是不可能，只能杀出一条路。
所以现在宝宝树想要留住用户可以说是步履维艰，在育儿社区上有辣妈帮、孕育管家等，在母婴电商平台上有天猫、京东，爱婴室、贝贝、蜜芽，在知识付费上有平安好医生，在自媒体方面有年糕妈妈、小小包麻麻等。
辣妈帮已经开始提出科技驱动创新，2016年辣妈帮的研发投入费用占营收的13%、2017年达19%、而今年则超过20%，绑定妇产专家，实现千人千面内容推荐；
贝贝网招商国内品牌方进驻，种类齐全；蜜芽发力进口品牌，从海外产品开始拓展市场……
数据显示，截至6月30日，宝宝树月活跃用户数量降至8950万户，去年同期为1.772亿户；电商业务商品交易总额（GMV）跌至5.577亿元，去年同期为8.071亿元；付费用户数量跌至270万户，去年同期为360万户。
在竞争越发激烈的母婴市场中，IPO之后的宝宝树将走向何方，我们只能留给时间去回答。
