近期，多家上游乳企密集发布2018年中期业绩，亏损和业绩下降成为行业“主旋律”。
面对奶价低迷的困境，多数乳企不得不依靠加大奶牛淘汰数量、降低饲养成本等艰难度日。而曾被现代牧业、中国圣牧、西部牧业等上游企业，近两年持续表现不佳。
业内分析认为，一些上游乳企的布局是资本驱动的产物，而非市场需求驱动。从长期来看，受消费能力降低与进口乳品冲击等影响，我国上游乳企前景并不乐观。
上游乳企普陷业绩泥沼
8月27日晚，现代牧业发布2018年半年报显示，其营收为24.68亿元，同比增长5.29%，亏损1.4亿元，而去年同期亏损值达6.66亿元，期内亏损也较上年减少5亿元。
业内人士向记者指出，现代牧业之所以可以减亏，蒙牛对其帮助影响重大。反观其他上游原奶企业，背后既没有强力的合作伙伴，供求关系、季节性原因又影响到原奶价格，导致上游企业业绩增长较为困难。
现代牧业表示，收入上升的主要原因为原奶销售量增加及原奶平均售价上涨，而原奶销售收入增长得益于原奶平均售价上涨及单产提升。
记者查阅资料了解到，截至2018年6月30日，现代牧业原奶外部销售单价为3.73元/公斤，同比增涨3.9%。同时，现代牧业2018年上半年产奶量为63.6万吨，同比上升6.86%。
乳业专家宋亮认为，现代牧业能够实现减亏是因为蒙牛在旁帮衬，否则该公司还会持续亏损。
与现代牧业亏损面缩窄相比，多数上游乳企难逃业绩下滑和亏损困境。
半年报显示，“中国最大有机乳品公司”的中国圣牧上半年亏损10.67亿元，净利下降幅度达16819.9%;上陵牧业同期净利润为1928.87万元，同比下降20.71%;原生态牧业期内净亏损额为5330万元，较去年同期增加210%。西部牧业净利润虽同比增加10.29%，但仍亏损4161.66万元，若2018年继续亏损则存在退市风险。
对于业绩亏损或下滑原因，多数上游乳企将原因归于原奶价格低迷和国内需求疲软。农业农村部近日公布的信息显示，进入2018年，原奶收购价格已连续7个月下跌。7月我国奶业主产省原料奶收购价格每公斤为3.37元，环比跌0.6%，同比下跌1.2%。
面对困境，多数上游乳企通过淘汰奶牛数量、降低饲养成本、提高奶牛单产及奶源质量等方式“节衣缩食”度日。
现代牧业在半年报中表示，尽管国际奶粉拍卖价温和上涨，国内原奶销售因季节性原因仍相对疲弱，其乳牛公平值变动减乳牛出售成本产生的亏损达4.35亿元。刨除“与蒙牛产生协同效应”的原因，现代牧业上半年减亏更得益于自身运营的提升。其乳牛年单产达10.3吨，同比增加0.5吨;公斤奶现金成本控制在2.42元/公斤，与去年基本持平。
中国圣牧则在8月24日发布的盈利警告中表示，其应对原料奶市场需求疲软而控制奶牛数量，原料奶价格降幅较大导致生物资产公平值减销售费用录得的亏损约9亿元。原生态牧业也在中报中表示，其通过改善牛群饲喂配方来控制生产成本，以面对持续低迷的原料奶售价。
区域性乳企与上游牧场：利润差异明显
作为区域性代表乳企，科迪乳业、天润乳业、燕塘乳业、三元股份营收增长明显。其中三元股份的营收表现突出，约为37.95亿元，同比增长22.8%；归属于上市公司股东的净利润接近1.25亿元，同比增长185%以上，而去年同期该数字为0.44亿元。
其余的燕塘乳业营收6.14亿元，同比增长6.98%;净利4234.68万元，同比减少29.67%；科迪乳业营收5.8亿元，同比增长9.57%；归属于上市公司股东的净利润6483.24万元，同比增长10.95%；天润乳业营收7.25亿元，同比增长20.49%，归属于上市公司股东的净利润6967.82万元，同比增长16.42%。
与之相反，上游牧场生意惨淡，除了现代牧业背靠蒙牛实现业绩反转，实现营收24.7亿元，虽然还未摆脱亏损，但亏损1.4亿的规模相比去年同期已减少79%。
而西部牧业上半年营收3.31亿元，同比减少2.67%；净利润增加10.29%，但仍亏损4161.66万元，由于2016年、2017年的连续亏损，若是2018年继续亏损则存在退市风险。
原生态牧业上半年亏损扩大210%至5334.2万元；中国圣牧2018年上半年预计亏损11亿元，净利同比下降幅度达184%，甚至出现盈利警告。
虽然中国作为乳粉需求大国，但是近年来我国上游的大型畜牧企业亏损连年增长。一方面是因为奶源，由于国外的大包粉和原装原产对国内原奶的截流，以及大批的乳企选择海外项目与在外建厂，导致我国原奶产量过剩，在供过于求的背景下连年亏损。
另一方面是因为销售毛利下降，由于这些原奶一般直供给乳企做中高端产品，剩余的原奶被乳企低价收购，以及养殖成本的无法降低，同样也是导致我国上游企业亏损的原因之一。
分析：上游脱困需靠市场需求推动
据宋亮估算，今年上游奶牛存量数预计不足500万头，原奶产量预计达2500万吨，加上进口乳制品折算成的生乳1400万吨，我国原料奶的缺口预计达600万吨。相比之下，去年奶牛存量数约为550万头，原奶产量约为2800万吨，原料奶缺口仅为300万吨。尽管原料奶缺口扩大对于上游乳企是种利好，但宋亮认为，伴随消费能力降低与进口乳品冲击，长期来看上游形势并不乐观。
根据《荷斯坦》杂志测算，2018年一季度我国进口乳制品折合成原奶400多万吨，超过国内商品原奶量的50%，同比增长12%。虽然我国乳制品消费仍在增长，但增量基本被进口乳制品占据。
豆明认为，一些上游乳企的布局是在资本推动下完成的，而非市场需求推动的。在广东、福建地区，原奶价格高，养牛是赚钱的，原因就在于当地主要发展巴氏奶等低温产品，有市场需求。现代牧业之所以减亏，就是因为其为全国布局，有一半市场在南方。相比之下，一些西北牧场的原奶只能作为常温奶原料，与国际市场奶价相比没有优势，“中国市场是开放的，作为企业你究竟要生产什么需要想清楚。”
而事实上，豆明反映的问题在中国圣牧中报业绩中有所体现。今年上半年，中国圣牧原料奶销量较去年同期增加12%，但由于受乳制品行业供需关系等因素影响，其部分有机原料奶以非有机奶的价格售予客户，导致有机原料奶的对外销售单价下降了21.1%。
中投顾问食品行业研究员梁铭宣曾表示，国内低温奶与常温奶的消费比例为3∶7，而欧美发达国家这一比例为6∶4。这也意味着低温奶发展潜力巨大，同时也可帮助中国乳业实现从安全向优质的转型。
