记者注意到，近日江苏无锡一家名为玉龙股份的上市公司也和黑牛食品一样采用“转让股权+委托表决权”的方式将实控人变更成了王文学，其后续是否会如黑牛食品般成为一个整合资源的平台值得关注。
黑牛食品巧避借壳
黑牛食品主营大豆及谷类营养饮品的研发、生产和销售，于2010年4月登陆中小板。其上市头两年业绩表现不错，营收同比正增长，归母净利润每年也有逾两成的增长幅度。
然而从上市第三年即2012年年报开始，黑牛食品营收和归母净利润连年下滑，2015年更是落入全年亏损的境地：2015年黑牛食品实现营收4.31亿元左右，同比下降近三成，实现归母净利润约为亏损6.42亿元，同比下滑逾53倍。
为扭转业绩下滑的颓势，黑牛食品曾高调进军鸡尾酒行业，但一年后卖掉了全部预调酒生产线；从2015年7月开始，黑牛食品还先后筹划收购大健康产业资产和新疆亚中物流商务网络公司进行转型，但都因未能就核心问题和关键条款达成一致而流产。
最终，黑牛食品选择了分步式“卖壳”，华夏幸福实控人王文学“亮相”。
去年11月，黑牛食品控股股东、实际控制人林秀浩将持有的黑牛食品10.85%的股份以4.22亿元转让给了西藏知合资本管理有限公司（下称“西藏知合”），同时西藏知合通过表决权委托的方式间接持有黑牛食品18.97%的股权，成为黑牛食品拥有单一表决权的最大股东，西藏知合的实控人王文学成为黑牛食品的实际控制人。
新实控人入主后，黑牛食品先是公开拍卖了陕西黑牛食品工业有限公司100%股权、黑牛食品（苏州）有限公司100%股权、辽宁黑牛食品工业有限公司100%股权，以及黑牛食品（广州）有限公司、安徽省黑牛食品工业有限公司部分生产设备，随后在去年12月24日改选了董事会所有8名成员，原董事长林秀浩离职。
变动还未结束。今年6月27日，林秀浩将其持有的18.97%股权以13.04亿元的价格转让给了西藏知合，而这18.97%股权正是去年11月林秀浩将表决权委托给西藏知合表决的那部分股票。
“林秀浩离职时间点和股权转让时间点值得注意，相差正好6个月。”北京市君泽君律师事务所一位律师向记者表示：“其实去年林秀浩将部分股权委托给西藏知合表决时就注定了这部分股权如今的转让，当时没有立即转让只是碍于相关法律规定，‘上市公司董监高在职期间每年转让的股份不超过其所持有股份总数的25%，离职后半年内不得转让所持有的股份’。”
如今，通过转让股权获得大把现金的林秀浩准备将黑牛食品现有大部分资产再买回去：根据7月23日的公告，林秀浩旗下的深圳市黑牛资本管理有限公司将以5.13亿元的现金对价向黑牛食品购买五家子公司全部股权，这些子公司包括揭阳市黑牛食品工业有限公司、安徽省黑牛食品工业有限公司、黑牛食品（广州）有限公司、黑牛食品营销有限公司以及汕头市黑牛实业有限公司，基本涵盖了黑牛食品在食品方面的主要资产。
对此，黑牛食品方面认为，本次交易完成后上市公司将置出食品饮料业务资产，从而专注于发展软件和信息技术服务业。黑牛食品的资产主要剩两家从事IT行业的子公司和一些可提供租金收入的物业资产。
“黑牛食品通过变更实控人的同时不涉及收购资产的做法，避免了触发借壳等重组审核带来的难题。”经济学家宋清辉在接受记者采访时表示，黑牛食品置出原有大部分资产给原实控人，上市公司“去食品化”的同时获得大量现金，留下较为干净的壳资源，新实控人后续有更大的空间进行并购等资本运作。
玉龙股份会否效仿？
而王文学近日拿下的玉龙股份的业绩虽然未至亏损，但也出现了一定的下滑。
玉龙股份2011年11月登陆上交所，主营业务是焊接钢管的生产、销售，是国内规模最大的民营焊接钢管企业之一。其近两年的营业收入连续下滑，2015年实现营业收入22.27亿元，同比下降14%，2016年第一季度实现的营收同比下滑逾五成，实现的归母净利润下滑近四成，主要是因为钢管销售数量减少及销售单价下降所致。
玉龙股份原来的实控人是一家四口，董事长唐永清持有12.05%，唐永清大女儿唐维君为总经理助理，持有6.3%，二女儿唐柯君为董事、副总经理，持股比例为7.6%，小儿子唐志毅为控股股东持有24.06%，且担任副董事长、总经理一职，4人为一致行动人，合计持有玉龙股份50.01%股份。
与黑牛食品相同的是，玉龙股份也采用了“转让股权+委托表决权”的方式：根据7月20日的公告，玉龙股份4位一致行动人将其合计持有的16.91%股权转让给拉萨市知合科技发展有限公司（下称“知合科技”），转让价款合计9.31亿元，此外，唐永清、唐柯君将其持有的12.77%表决权委托给知合科技行使。
至此，知合科技合计拥有上市公司2.3亿股股份所对应的表决权，占公司总股本的29.68%，玉龙股份实控人变更为王文学。唐志毅持股18.05%，唐永清和唐柯君虽然合计持有14.8%股份，但只对其中2.03%股份拥有表决权。
记者注意到，由于唐永清、唐志毅、唐柯君均在玉龙股份还有任职，因此上述3人转让的股份数占其所持股份总数的比例都小于25%，而唐维君无任职转让比例达96%。根据黑牛食品的“经验”，玉龙股份是否会出现唐永清和唐柯君离职，半年后知合科技受让这部分委托表决权股票的情形？
“对于委托表决权部分的股票是否会转让给知合科技，还是具体看上市公司公告吧。”7月28日，玉龙股份证券部工作人员表示，目前主要是原来的几个大股东在进行股权过户，等他们过户完成以后会通知我们做一些公告，“根据公告，新的实控人不排除会对我们的资产和业务进行一些重组的可能性。”
知合科技在详式权益变动报告书中透露，鉴于公司实际控制人拟变更，公司发展战略上将发生较大转变，不排除在未来12个月内筹划针对上市公司或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的事项，或上市公司拟购买或置换资产的重组事项。
长江证券分析师王鹤涛认为，王文学现控制的核心企业共19家，业务范围涉及投资管理、房地产开发、智慧城市、生物医药等领域，考虑到玉龙股份传统业务上行空间弹性有限，且实际控制人旗下资产丰富，不排除其会借助上市公司平台，进行资产置换等相关资本运作实现转型，以增强公司的盈利能力。
